Несмотря на то, что инфляция в стране замедляется, регулятор сохраняет осторожность из-за внешних шоков и ожидаемого роста тарифов.
В марте 2026 года годовая инфляция замедлилась до 11,0% (после 11,7% в феврале). Замедление коснулось всех ключевых сегментов:
Снижению цен помогли жесткие условия Нацбанка, укрепление тенге и временный мораторий на рост стоимости коммунальных услуг и бензина. Однако текущие показатели все еще в два раза выше целевого ориентира в 5%.
Нацбанк выделил несколько факторов, которые не позволяют снизить ставку прямо сейчас.
Среди них – конфликт на Ближнем Востоке, который подстегнул мировые цены на нефть и продукты, что удорожает импорт для Казахстана.
Также после завершения моратория ожидается рост цен на свет, воду и ГСМ, что создаст дополнительную нагрузку на кошельки граждан и бизнес.
Люди по-прежнему ждут инфляцию на уровне 14,6%, что заставляет их тратить деньги сейчас, подогревая рост цен.
Экономика продолжает адаптироваться к новым налоговым изменениям, эффект от которых еще предстоит оценить.
Несмотря на сложности в нефтяном секторе, ВВП Казахстана за первый квартал 2026 года вырос на 3,0%. Драйверами роста стали строительство, транспорт, торговля и обрабатывающая промышленность. Потребительский спрос начал стабилизироваться, в том числе благодаря снижению темпов выдачи потребительских кредитов.
Нацбанк готов рассмотреть возможность снижения ставки только при условии, что дезинфляционный процесс станет устойчивым.
Следующее решение по базовой ставке объявят 5 июня 2026 года.